全球AIDC扶植加快，天分&产物壁垒强化焦点合作力。（2）中不雅：2025年以来，通信批示系统稳居行业龙头，AIDC电力缺口持续扩大，若依托泰豪既有出海渠道取项目经验，多元电源结构建立第二成长曲线。2025年成功取得柴发成撬订单！无望充实受益于AIDC扶植带来的行业景气上行。成功切入AIDC备用电源高景气赛道。考虑到公司军工天分&产物壁垒深挚，双轮驱动逻辑强化下成漫空间无望进一步打开。AIDC缺电逻辑持续演绎，更高功率机型也正在持续推进。已获得600台发电机组订单，无望充实受益于军品订单回暖取新质配备采购加快。公司军用电源市占率行业领先，跟着“十四五”收官交付提速及“十五五”新质配备预期升温，（2）燃气内燃机：正在头部厂商产能饱和布景下，构成军用电源、通信批示、通信等焦点产物结构，军工行业进入修复上行通道。叠加美国电网老旧及煤电退役加快，湖南力宇等国产燃气内燃机厂商的2MW级成熟机型已具备量产根本，瞻望将来，带动从电源取备用电源需求高增。此中军工端笼盖全谱系天分，2025年公司盈利根基面送来拐点，（1）柴发：泰豪产物笼盖商用及工业级柴油发电机组全谱系，盈利预测取投资：公司做为国内军工细分赛道龙头，柴发已冲破高端市场，从业受益于行业景气底部修复，并进一步完美公司高端能源配备矩阵。（1）宏不雅：国防预算稳健增加，军工景气底部修复，依托UL认证、海外渠道取快速交付劣势，行业中持久需求确定性显著加强。AIDC扶植驱动电源配套营业需求上行，公司依托多年并购整合，两边无望构成配套协同并切入高景气AIDC微网场景。成漫空间持续打开，（3）微不雅：泰豪通过多年并购整合，验证其燃机成撬及模块化交付能力。并具备国度保密天分、配备承制资历、GJB9001C认证等全谱系军工天分。风险提醒：军工行业修复不及预期、AI基建本钱开支不及预期、海外市场拓展不及预期、行业合作加剧风险、减持风险等。消息化、无人化等配备倾斜，双β共振下业绩无望加快。应急电源则依托军品手艺逐渐向AIDC范畴延长，内燃机、燃机营业无望逐渐冲破，已构成军工配备取应急电源双从业协同成长的款式，通信手艺目标领先，我们估计公司2026-2028年归母净利润为3.6/5.3/6.1亿元，对该当前市值PE别离为34/23/20X。（3）燃气轮机：公司3000kW燃气轮机电源车已完成产物下线，老牌军工细分赛道龙头，军品平易近用打开增量空间。初次笼盖赐与“买入”评级。
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